Eine Lektion in Börsenklugheit
Klugheit kann in einem außer Kontrolle geratenen Aktienbullenmarkt manchmal eher unklug erscheinen. Manchmal fühlt sich Klugheit geradezu dumm an. Aber es ist nicht!

Die Karriere des berühmten Value-Investors und Fondsmanagers Jean-Marie Eveillard gibt einen Einblick in dieses Thema. Er übte Vorsicht aus, als die Aktienkurse stiegen, und übte Vorsicht lange genug aus, um zu sehen, dass seine Investitionen Früchte tragen.

Während des ersten Jahrzehnts von Eveillard an der Spitze des First Eagle Global Fund (früher bekannt als Sogen International Fund) übertraf er leicht jede anwendbare Benchmark. Von der Auflegung des Fonds im November 1986 bis zum 31. März 1997 erzielte der First Eagle Global Fund eine Gesamtrendite von 236%, verglichen mit nur 133% für den MSCI World Index.

Zu diesem Zeitpunkt wurde Herr Eveillard wegen der Börse nervös. Er war besorgt darüber, dass so viele schwache Tech-Aktien ohne guten Grund in die Höhe schossen und dass es fast unmöglich wurde, überzeugende Werte zu finden.

Eveillard reagierte auf diese Bedingungen mit einer Erhöhung des Liquiditätsniveaus in seinem Fonds und einer Erhöhung seines Engagements in Gold. Aufgrund seiner Vorsicht blieb sein Fonds in den nächsten drei Jahren weit hinter jeder relevanten Benchmark zurück, als sich der Aktienmarkt (angeführt von Technologieaktien) in das Blasengebiet bewegte.

Zwischen März 1997 und März 2000 erzielte First Eagle Global eine Rendite von nur 28%. Dies war kaum ein Drittel der 75% -Rendite des MSCI World Index. Diese Zahl sah neben einer Verdreifachung des NASDAQ-Index im selben Zeitraum noch erbärmlicher aus!

Eveillard war unerschütterlich. Er weigerte sich, den von CNBC ausgestoßenen Tech Stock Mania anzunehmen. Er behielt den wertorientierten Anlageprozess bei, den er immer verfolgt hatte. Damals erklärte er: "Ich würde lieber die Hälfte unserer Aktionäre als die Hälfte des Geldes unserer Aktionäre verlieren."

Mr. Eveillard erwies sich als vorausschauend, weil genau das passierte. Investoren, fasziniert von Technologietiteln, verließen seinen Fonds in Scharen. Er verlor fast die Hälfte der Aktionäre und der Fonds schloss fast.

Aber er hat NICHT die Hälfte des Geldes seiner Aktionäre verloren. Es stellte sich heraus, dass Mr. Eveillards Klugheit tatsächlich umsichtig war. Aktionäre, die an ihm festhielten, wurden reichlich belohnt.

In den zehn Jahren vom 31. März 2000 bis zum 31. März 2010 erzielten sowohl der S & P 500-Index als auch der MSCI EAFE-Index eine negative Gesamtrendite. Im gleichen Zeitraum hat sich der First Eagle Global Fund mehr als verdreifacht!

Das Fazit für Investoren ist, dass Vorsicht manchmal unklug erscheint. Aber das ist es nie.

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